मार्च 23rd, 2022
2020 में COVID-19 महामारी और एक गहरी मंदी के परिणामस्वरूप द्वितीय विश्व युद्ध के बाद से सबसे बड़ा एक साल का वैश्विक ऋण वृद्धि देखी गई।
By विटोर गैस्पारो
वित्तीय मामलों के विभाग के निदेशक, आईएमएफ
- सार्वजनिक ऋण अब कुल वैश्विक ऋण का लगभग 40 प्रतिशत है, जो 1960 के दशक के मध्य के बाद से सबसे अधिक हिस्सा है।
- सार्वजनिक ऋण 70 में सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 2007 प्रतिशत से बढ़कर 124 में सकल घरेलू उत्पाद का 2020 प्रतिशत हो गया।
- दूसरी ओर, निजी ऋण, इसी अवधि में सकल घरेलू उत्पाद के 164 से 178 प्रतिशत तक अधिक मध्यम गति से बढ़ा।
उच्च ऋण और बढ़ती मुद्रास्फीति के सामने नीति निर्माताओं को सही संतुलन बनाना चाहिए।
2020 में, हमने द्वितीय विश्व युद्ध के बाद से सबसे बड़ी एक साल की ऋण वृद्धि देखी, वैश्विक ऋण 226 ट्रिलियन डॉलर तक बढ़ गया क्योंकि दुनिया वैश्विक स्वास्थ्य संकट और गहरी मंदी की चपेट में थी। कर्ज पहले ही संकट में जा रहा था, लेकिन अब सरकारों को रिकॉर्ड-उच्च सार्वजनिक और निजी ऋण स्तरों, नए वायरस उत्परिवर्तन और बढ़ती मुद्रास्फीति की दुनिया को नेविगेट करना होगा।
के नवीनतम अपडेट के अनुसार, 28 में वैश्विक ऋण 256 प्रतिशत अंक बढ़कर सकल घरेलू उत्पाद का 2020 प्रतिशत हो गया आईएमएफ का वैश्विक ऋण डेटाबेस.
वृद्धि के आधे से कुछ अधिक के लिए सरकारों द्वारा उधार लिया गया, क्योंकि वैश्विक सार्वजनिक ऋण अनुपात जीडीपी के रिकॉर्ड 99 प्रतिशत तक पहुंच गया। गैर-वित्तीय निगमों और परिवारों का निजी कर्ज भी नई ऊंचाई पर पहुंच गया।
ऋण वृद्धि विशेष रूप से उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में उल्लेखनीय है, जहां सार्वजनिक ऋण 70 में सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 2007 प्रतिशत से बढ़कर 124 में सकल घरेलू उत्पाद का 2020 प्रतिशत हो गया। दूसरी ओर, निजी ऋण 164 से 178 तक अधिक मध्यम गति से बढ़ा। इसी अवधि में सकल घरेलू उत्पाद का प्रतिशत।
सार्वजनिक ऋण अब कुल वैश्विक ऋण का लगभग 40 प्रतिशत है, जो 1960 के दशक के मध्य के बाद से सबसे अधिक हिस्सा है। 2007 के बाद से सार्वजनिक ऋण का संचय काफी हद तक दो प्रमुख आर्थिक संकटों के लिए जिम्मेदार है, जिनका सामना सरकारों ने किया है- पहला वैश्विक वित्तीय संकट, और फिर COVID-19 महामारी।
महान वित्तपोषण विभाजन
हालाँकि, ऋण की गतिशीलता, देशों में स्पष्ट रूप से भिन्न होती है। उन्नत अर्थव्यवस्थाओं और चीन ने 90 में $28 ट्रिलियन ऋण वृद्धि के 2020 प्रतिशत से अधिक के लिए जिम्मेदार है। ये देश महामारी के दौरान सार्वजनिक और निजी ऋण का विस्तार करने में सक्षम थे, कम ब्याज दरों के लिए धन्यवाद, केंद्रीय बैंकों की कार्रवाइयां (बड़ी खरीद सहित) सरकारी ऋण), और अच्छी तरह से विकसित वित्तीय बाजार। लेकिन अधिकांश विकासशील अर्थव्यवस्थाएं वित्त पोषण विभाजन के विपरीत दिशा में हैं, वित्त पोषण तक सीमित पहुंच और अक्सर उच्च उधार दरों का सामना करना पड़ रहा है।
समग्र रुझानों को देखते हुए, हम दो अलग-अलग विकास देखते हैं।
In विकसित अर्थव्यवस्थायें, राजकोषीय घाटा बढ़ गया क्योंकि देशों ने मंदी के कारण राजस्व में गिरावट देखी और COVID-19 के प्रसार के रूप में व्यापक राजकोषीय उपायों को लागू किया। सार्वजनिक ऋण सकल घरेलू उत्पाद का 19 प्रतिशत अंक बढ़ा, 2020 में, वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान देखी गई वृद्धि, दो वर्षों में: 2008 और 2009 में।
निजी ऋण, हालांकि, 14 में सकल घरेलू उत्पाद के 2020 प्रतिशत अंक तक बढ़ गया, जो वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान लगभग दोगुना था, जो दो संकटों की विभिन्न प्रकृति को दर्शाता है। महामारी के दौरान, सरकारों और केंद्रीय बैंकों ने जीवन और आजीविका की रक्षा में मदद करने के लिए निजी क्षेत्र द्वारा और उधार लेने का समर्थन किया। जबकि वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, अत्यधिक लाभ उठाने वाले निजी क्षेत्र से होने वाले नुकसान को रोकने की चुनौती थी।
उभरते बाजार और कम आय वाले विकासशील देश बहुत सख्त वित्तीय बाधाओं का सामना करना पड़ा, लेकिन देशों में बड़ी असमानताओं के साथ। अकेले चीन ने वैश्विक ऋण वृद्धि का 26 प्रतिशत हिस्सा लिया। उभरते बाजारों (चीन को छोड़कर) और कम आय वाले देशों ने वैश्विक ऋण में वृद्धि के छोटे शेयरों के लिए जिम्मेदार है, मुख्य रूप से उच्च सार्वजनिक ऋण के कारण, लगभग $ 1- $ 1.2 ट्रिलियन।
फिर भी, दोनों उभरते बाजार और कम आय वाले देश भी 2020 में नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद में बड़ी गिरावट से प्रेरित उच्च ऋण अनुपात का सामना कर रहे हैं। उभरते बाजारों में सार्वजनिक ऋण रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया, जबकि कम आय वाले देशों में यह स्तर तक नहीं देखा गया। 2000 के दशक की शुरुआत में, जब कई लोग ऋण राहत पहल से लाभान्वित हो रहे थे।
मुश्किल संतुलन अधिनियम
लोगों के जीवन की रक्षा करने, नौकरियों को संरक्षित करने और दिवालिया होने की लहर से बचने की आवश्यकता से ऋण में बड़ी वृद्धि उचित थी। अगर सरकारों ने कार्रवाई नहीं की होती, तो सामाजिक और आर्थिक परिणाम विनाशकारी होते।
लेकिन ऋण वृद्धि कमजोरियों को बढ़ा देती है, विशेष रूप से जब वित्तपोषण की स्थिति सख्त हो जाती है। उच्च ऋण स्तर, ज्यादातर मामलों में, वसूली का समर्थन करने के लिए सरकारों की क्षमता और मध्यम अवधि में निवेश करने के लिए निजी क्षेत्र की क्षमता को बाधित करते हैं।
उच्च ऋण और बढ़ती मुद्रास्फीति के माहौल में राजकोषीय और मौद्रिक नीतियों के सही मिश्रण पर प्रहार करना एक महत्वपूर्ण चुनौती है। वित्तीय और मौद्रिक नीतियां, सौभाग्य से, महामारी के सबसे बुरे दौर में एक-दूसरे की पूरक थीं। केंद्रीय बैंक की कार्रवाइयों ने, विशेष रूप से उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में, ब्याज दरों को उनकी सीमा तक नीचे धकेल दिया और सरकारों के लिए उधार लेना आसान बना दिया।
मौद्रिक नीति अब उचित रूप से ध्यान केंद्रित कर रही है बढ़ती मुद्रास्फीति और मुद्रास्फीति की उम्मीदें. जबकि मुद्रास्फीति में वृद्धि, और नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद, कुछ मामलों में ऋण अनुपात को कम करने में मदद करता है, यह ऋण में महत्वपूर्ण गिरावट को बनाए रखने की संभावना नहीं है। जैसे-जैसे केंद्रीय बैंक लगातार उच्च मुद्रास्फीति को रोकने के लिए ब्याज दरें बढ़ाते हैं, उधार लेने की लागत बढ़ती है। कई उभरते बाजारों में, नीतिगत दरों में पहले ही वृद्धि हो चुकी है और आगे और बढ़ने की उम्मीद है। केंद्रीय बैंक भी उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में सरकारी ऋण और अन्य परिसंपत्तियों की अपनी बड़ी खरीद को कम करने की योजना बना रहे हैं - लेकिन यह कमी कैसे की जाती है, इसका आर्थिक सुधार और राजकोषीय नीति पर प्रभाव पड़ेगा।
जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, राजकोषीय नीति को समायोजित करने की आवश्यकता होगी, विशेष रूप से उच्च ऋण कमजोरियों वाले देशों में। जैसा कि इतिहास से पता चलता है, जब ब्याज दरें प्रतिक्रिया देती हैं तो राजकोषीय समर्थन कम प्रभावी हो जाएगा - यानी, उच्च खर्च (या कम कर) का आर्थिक गतिविधि और रोजगार पर कम प्रभाव पड़ेगा और मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ा सकता है। ऋण स्थिरता की चिंताएं तेज होने की संभावना है।
यदि वैश्विक ब्याज दरें अपेक्षा से अधिक तेजी से बढ़ती हैं और विकास लड़खड़ाता है तो जोखिम बढ़ जाएगा। वित्तीय स्थितियों के एक महत्वपूर्ण कसने से सबसे अधिक ऋणी सरकारों, घरों और फर्मों पर दबाव बढ़ जाएगा। यदि सार्वजनिक और निजी क्षेत्रों को एक साथ विमुद्रीकरण करने के लिए मजबूर किया जाता है, तो विकास की संभावनाओं को नुकसान होगा।
अनिश्चित दृष्टिकोण और बढ़ी हुई कमजोरियां के बीच सही संतुलन हासिल करना महत्वपूर्ण बनाती हैं नीति लचीलापन, बदलती परिस्थितियों के लिए फुर्तीला समायोजन, तथा विश्वसनीय और टिकाऊ मध्यम अवधि की वित्तीय योजनाओं के प्रति प्रतिबद्धता. इस तरह की रणनीति से कर्ज की संवेदनशीलता कम होगी और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए केंद्रीय बैंकों के काम में आसानी होगी।
लक्षित वित्तीय सहायता कमजोर लोगों की सुरक्षा के लिए महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगी (अक्टूबर 2021 देखें .) राजकोषीय मॉनिटर).
कुछ देशों-विशेष रूप से उच्च सकल वित्तपोषण आवश्यकताओं (रोलओवर जोखिम) या विनिमय दर अस्थिरता के जोखिम वाले लोगों को बाजार के विश्वास को बनाए रखने और अधिक विघटनकारी वित्तीय संकट को रोकने के लिए तेजी से समायोजित करने की आवश्यकता हो सकती है। महामारी और वैश्विक वित्तपोषण विभाजन विकासशील देशों को मजबूत, प्रभावी अंतर्राष्ट्रीय सहयोग और समर्थन की मांग करता है।
यह लेख मूल रूप से लाइसेंसधारी एमडीपीआई, बेसल, स्विटज़रलैंड द्वारा 21 दिसंबर 2021 को प्रकाशित किया गया था, और इसके अनुसार पुनर्प्रकाशित किया गया है क्रिएटिव कॉमन्स एट्रिब्यूशन-नॉन-कॉमर्शियल-नोएडरिव्स 4.0 इंटरनेशनल पब्लिक लाइसेंस। आप मूल लेख पढ़ सकते हैं यहाँ उत्पन्न करें । इस लेख में व्यक्त किए गए विचार अकेले लेखक के हैं न कि वर्ल्डरफ के।
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